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　　中邮证券指出，锡供给紧缺仍是主旋律，预计锡价将维持高位运行，回撤相对有限。一方面，全球供给维持紧缺，1-10月国内精炼锡产量同比下滑2.6%，加工费维持1.2万元/吨，矿端持续偏紧，佤邦复产不及预期，印尼锡出口同样因国内矿山整治有所下滑。需求端，AI、半导体需求持续景气，带动高端焊锡需求增长，光伏、新能源汽车预计维持增长态势，需求总量是稳步增长的。总体看，长期供给不足叠加短期事件扰动，锡价中枢将稳步抬升。储能市场持续景气，从未来空间来看，中国储能产业已确立3-5年的持续成长周期。AI推动数据中心规模爆发式增长，AI数据中心功率极高且波动大，需配置储能来平滑电网冲击，同时作为备用电源支撑算力峰值，未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50%，成为碳酸锂需求主要增长动力。